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                      數據速讀丨PPI向CPI傳導趨勢并未顯現

                      • 來源:互聯網
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                      • 2021-06-11
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                      CPI緩慢回升 PPI雙增長

                      國家統計局6月9日發布2021年5月份全國CPI(居民消費價格指數)和PPI(工業生產者出廠價格指數)數據顯示,5月份,CPI同比上漲1.3%,環比下降0.2%;PPI同比上漲9.0%,環比上漲1.6%;工業生產者購進價格同比上漲12.5%,環比上漲1.9%。

                      接受采訪的專家表示,5月份CPI緩慢回升,主要受消費品市場供求關系的影響。整體來看,CPI、PPI仍然是在一個供求大體平衡的環境下變動的,PPI同比、環比均上漲是階段性的表現,其向CPI傳導的趨勢并未顯現。

                      國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群在接受采訪時表示,5月份CPI同比漲幅比4月明顯提高,主要受翹尾因素影響。剔除翹尾因素來看,CPI目前走勢依然平穩。5月份CPI環比漲幅仍然回落,進一步證明了這點。

                      “整體來看,5月份CPI正在緩慢回升,主要受消費品市場供求關系的影響。盡管當下消費需求在持續恢復,但由于恢復趨勢較為平穩,難以帶動相關的消費品,包括服務價格出現大幅度上漲,這一點可以從5月份服務類的價格,如交通、通信、機票、居住價格中窺見一斑。同時,從供給來看,消費品市場的供給基礎較為扎實,在供求總體平衡的大背景下,CPI的波動幅度不會明顯增大。”張立群說。

                      此外,5月份,PPI環比、同比均上漲。從同比看,PPI上漲9.0%,漲幅比4月擴大2.2個百分點。其中,生產資料價格上漲12.0%,漲幅擴大2.9個百分點;生活資料價格上漲0.5%,擴大0.2個百分點。從環比看,PPI上漲1.6%,漲幅比4月擴大0.7個百分點。

                      對此,張立群分析認為,一方面是由于經濟的進一步恢復,導致全產業鏈關系變化,供求缺口被拉大;另一方面則是外部輸入因素,例如國際原油價格波動上行,帶動國內石油相關產品價格上漲等。同時,從PPI的同比漲幅來看,翹尾因素的影響也較為突出。去年受疫情影響,PPI處在負值區間,基數較低,這也是導致今年5月份的PPI同比漲幅達到9%的重要原因之一。

                      “但整體來看,PPI仍然是在一個供求大體平衡的環境下變動的。”張立群表示,從內部因素來看,由于國內投資消費的基礎還不夠扎實,需求并未出現大幅增長。而從供給面來看,我國也擁有強大的生產供給能力和潛力。從外部輸入的因素來看,世界經濟雖然正在恢復中,但恢復的基礎更脆弱、變數更多。從目前的國際市場來看,需求實質性的恢復并不強勁,盡管有財政貨幣雙寬松政策的推動,但若實質性需求沒有持續回暖,則貨幣寬松的效果很可能下降,貨幣流通速度減慢或者沉淀等,而不會導致需求的持續擴大。

                      “基于上述原因和形勢,可以判斷,PPI同比、環比均上漲是階段性的表現。PPI的上漲會讓相關供給也出現較為明顯的增長,當供求趨于平衡后,價格將逐漸穩定下來。”張立群說。

                      值得關注的是,從CPI的緩慢回升和PPI的雙增長來看,是否意味著PPI向CPI傳導已經初現端倪?張立群分析認為,這一趨勢并未出現。“從5月份的PPI數據來看,雖然生產資料價格的環比漲幅比4月擴大了0.9個百分點,但生活資料價格的漲幅與4月持平。這進一步說明,目前PPI的上漲主要還是集中在生產資料,這也支持了另外一個判斷--消費品市場仍然是一個供求平衡、競爭比較充分的市場,并不具備通過漲價把上游價格上漲的壓力轉嫁出去的條件。”張立群說。

                      他表示,目前需要特別關注大宗商品價格上漲給企業帶來的成本上漲壓力。“這些問題主要集中在中下游企業,特別是小微企業。近期召開的國務院常務會議為此多次作出部署,為小微企業紓困,可以說非常及時。”張立群還強調,要緩解大宗商品價格上漲的壓力,主要取決于相關生產恢復增長的情況。在這方面,政府要重點管理產能標準,而非限制產能總量,產能總量主要應由市場的價格變動來調節。

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